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金融打好游击战荐股

发布时间:2019-09-13 20:52:04

金融:打好游击战 荐 股 2016-07-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经纪业务:生财各有道2016年上半年市场的低迷致使交易量萎缩;“一人多户”大背景下券商大打佣金战,加剧了经纪收入的减少。互联网的兴起和券商定位的不同,决定了未来取得差异化经纪收入依靠互联网营销还是财富管理两个方向。《经纪业务管理办法(草案)》允许券商与客户协商价格,决定了未来佣金率仍然具有下调空间,初步判断在4.5%%。结合2016年日均6500亿的交易量预测,“量价双杀”的经纪业务或将成为常态。

自营业务:规模增长,业绩承压2015年券商自营硕果累,进入2016年后,股债市场波动加大导致券商自营存在较大不确定性。但由于资本的增加,券商自营盘的规模仍然出现较大规模的增长,为行业增加更多的业绩弹性,股灾时要求“救市”的资金更是被称为市场维稳的“国家队”。

从今年的行情来判断,2016年券商自营业绩难现去年的辉煌。

信用业务:股权质押弥补两融下降的不足两融余额随着市场低迷,已回落至8000亿水平,较去年2.2万亿高点骤降60%,目前占流通值比例仅为2. %,经过三轮股灾,相信接受了“教育”的投资者不会再过度投机狂热。与此对应的是,201 年下半年才放开的券商股权质押业务再攀高峰。券商凭借与上市公司更深紧密的联系(IPO、再融资)和较低的折扣率,在股权质押业务上超过了银行和信托,截至5月底未回购规模达7560亿元,有效弥补了两融下降带来的不足,成为信用业务增长的新动力。

投行业务:综合金融服务转型券商投行已在不再单纯依赖IPO保荐收入,而是主动出击提供全方位综合金融服务。非上市公司发行公司债、国企改革和万众创业带来的并购浪潮、不良资产证券化破冰等,均提供了业务来源。未来IPO和定增平稳、债承继续高速增长,是符合A股市场现实的发展方向。

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